在取得證監(jiān)會IPO核發(fā)批文后，中國移動22日起正式進行網(wǎng)上網(wǎng)下申購，A股上市指日可待。加上今年8月回歸A股的中國電信，移動通信領(lǐng)域的三大龍頭將齊聚A股市場。

招股說明書顯示，行使超額配售選擇權(quán)之前，中國移動募集資金規(guī)模約487億元，行使超額配售選擇權(quán)之后將接近560億元。這一數(shù)額略超此前中國電信537億元的募資額，有望成為A股近十年以來最大的IPO。

投資5G背后的經(jīng)濟賬

從招股說明書的募投項目看，募資額的一半——280億元將投入到5G精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目中。這是全球規(guī)模最大、技術(shù)最先進的5G獨立組網(wǎng)網(wǎng)絡(luò)的一份子。最新數(shù)據(jù)顯示，中國已建成5G基站超過115萬個，占全球70%以上；5G終端用戶達到4.5億戶，占全球80%以上；全國所有地級市城區(qū)、超過97%的縣城城區(qū)和40%的鄉(xiāng)鎮(zhèn)鎮(zhèn)區(qū)實現(xiàn)5G網(wǎng)絡(luò)覆蓋。

對于中國移動而言，投資5G是未來持續(xù)提升用戶體驗，推動用戶消費的關(guān)鍵。“5G用戶月均收入88.9元，較4G客戶提升10.0%。”半年報顯示，截至2021年上半年，中國移動5G網(wǎng)絡(luò)客戶已達到1.27億戶。

“隨著生活水平的提高，用戶對于娛樂、健康、教育、安全等信息需求將持續(xù)增長，從而將帶動網(wǎng)絡(luò)質(zhì)量和速度的升級需求。”華泰證券研究報告預(yù)測，智能家庭構(gòu)建將為運營商在5G產(chǎn)業(yè)鏈中帶來更多創(chuàng)造價值的機會，進一步幫助運營商打開新的市場空間。

除了C端消費級市場，5G更廣闊的應(yīng)用場景是B端企業(yè)級市場。基于5G可靠優(yōu)質(zhì)的基礎(chǔ)網(wǎng)絡(luò)、豐富多樣的增值功能，中國移動可面向企業(yè)用戶提供以工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)為代表的更便捷靈活的定制化服務(wù)，從而實現(xiàn)更高的附加值。

更重要的是5G網(wǎng)絡(luò)對產(chǎn)業(yè)發(fā)展、經(jīng)濟增長和人民美好生活的外溢效應(yīng)，這也是5G被稱為新型基礎(chǔ)設(shè)施的重要原因。

近年來，5G建設(shè)不僅掀起了新一輪移動通信網(wǎng)絡(luò)投資浪潮，推動新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)持續(xù)創(chuàng)新和用戶信息消費轉(zhuǎn)型升級，更打開了經(jīng)濟社會創(chuàng)新發(fā)展的新空間。

在工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，5G賦能傳統(tǒng)行業(yè)不斷實現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型；與AI結(jié)合，5G助力實現(xiàn)生產(chǎn)的高精度實時檢測與柔性生產(chǎn)；圍繞智慧城市建設(shè)，5G為社會治理和公共服務(wù)變革提供新可能。

根據(jù)中國信息通信研究院發(fā)布的《中國5G發(fā)展和經(jīng)濟社會影響白皮書（2020年）》預(yù)測，5G商用一年來經(jīng)濟社會影響潛力初步釋放，預(yù)計2020年5G直接帶動經(jīng)濟總產(chǎn)出8109億元，直接帶動經(jīng)濟增加值1897億元，間接帶動總產(chǎn)出約2.1萬億元，間接帶動經(jīng)濟增加值7606億元。

東京奧運會的場外“黑馬”

募投的100億元，將投入新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項目。這一項目將聚焦人工智能、物聯(lián)網(wǎng)、云計算、大數(shù)據(jù)、邊緣計算等關(guān)鍵領(lǐng)域及關(guān)鍵環(huán)節(jié)開展技術(shù)攻關(guān)，針對6G等新一代移動通信技術(shù)開展前瞻研究，并圍繞移動市場、家庭市場、政企市場、新興市場中的場景化應(yīng)用開展業(yè)務(wù)平臺研發(fā)。

持續(xù)研發(fā)與5G強相關(guān)的前沿技術(shù)、前瞻布局下一代6G技術(shù)，是堅持創(chuàng)新驅(qū)動，筑牢公司競爭力和護城河的長遠舉措；圍繞5G使用場景，建設(shè)數(shù)智生態(tài)，則是補齊當(dāng)下5G應(yīng)用短板的現(xiàn)實之舉。

在剛剛結(jié)束的東京奧運會上，中國移動的5G技術(shù)就在體育超高清直播這一領(lǐng)域小試牛刀，展示了“破局”互聯(lián)網(wǎng)平臺統(tǒng)治長視頻行業(yè)的能力。

疫情籠罩下的東京奧運會“空場”舉辦，中國移動咪咕以全量全場次超高清直播、5G觀賽黑科技等“組合拳”成為賽場外的一匹黑馬，將一場云端“滿座”的全場景沉浸式奧運盛宴贏得觀眾的熱捧，成為東京奧運轉(zhuǎn)播APP測評得分排名第一的新媒體平臺。

“聚焦奧運會、歐洲杯、中職籃等頭部賽事版權(quán)合作，率先將HDR Vivid技術(shù)應(yīng)用到國際大型體育賽事，為用戶提供360度沉浸式、超高清直播服務(wù)。”2021年6月，咪咕視頻全場景月活用戶達2.42億戶。

在愛奇藝、優(yōu)酷、騰訊等互聯(lián)網(wǎng)公司統(tǒng)治下的長視頻領(lǐng)域，能取得這一突破實屬不易。去年，芒果超媒通過自制綜藝，從內(nèi)容側(cè)開始破局這一市場；今年，獨家體育賽事和演出版權(quán)，配合中國移動的5G前沿高清直播技術(shù)，咪咕似乎也找到了破局“密碼”。

而更值得期待的是，具有多年底層通信技術(shù)積累的中國移動，能否在5G時代實現(xiàn)“降維打擊”，突破視頻行業(yè)寡頭現(xiàn)狀，為消費者提供更優(yōu)質(zhì)的視頻內(nèi)容和視聽體驗，或許在不遠的將來，就能一見分曉。

資本市場的檢驗

5G 精品網(wǎng)絡(luò)建設(shè)項目、云資源新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)項目、千兆智家建設(shè)項目、智慧中臺建設(shè)項目、新一代信息技術(shù)研發(fā)及數(shù)智生態(tài)建設(shè)項目……從中國移動A股上市募集資金投向不難看出，新基建是其未來重要的投資方向。

如果說在傳統(tǒng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)中，以財政資金為主的政府投資發(fā)揮了關(guān)鍵性作用，那么在以新技術(shù)新產(chǎn)業(yè)為核心的新基建，其發(fā)展壯大將更加依賴資本市場的力量。

究其根本，傳統(tǒng)的鐵路、公路、橋梁等傳統(tǒng)基建項目，投入資金規(guī)模大，對原材料和普通勞動力需求多，上游供應(yīng)鏈長。擴大傳統(tǒng)基建，容易在短周期內(nèi)盤活相關(guān)企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營，穩(wěn)定社會就業(yè)，拉動經(jīng)濟增長，因此也成為政府逆周期調(diào)節(jié)經(jīng)濟增長的重要政策手段，且財政資金用于公共性事務(wù)支出也符合其資金性質(zhì)的應(yīng)有之義。

而新基建的特點與傳統(tǒng)基建不同，其供應(yīng)鏈相對較短，對經(jīng)濟的短期拉動作用不如傳統(tǒng)基建明顯，且新基建涉及新技術(shù)的研發(fā)，往往伴隨著一定風(fēng)險。因此引入追求“高風(fēng)險高收益”的風(fēng)險資本，成為新基建拓寬融資來源的客觀需要。通過資本市場，投資者將資金投向有前景有潛力的企業(yè)，企業(yè)為投資者帶來長期的投資性收益和財產(chǎn)性收入。在正向反饋的激勵下，資本市場可吸引更多資金投入到新基建領(lǐng)域。

投資要更“有效”，避免“為了投資而投資”，就需要提高投資的精準(zhǔn)度。投資收益的公開透明、投資結(jié)果的評價反饋，都是提高精準(zhǔn)度的有力手段。在以信心披露為核心的資本市場，公司業(yè)績和股價就是企業(yè)的投資答卷和投資者的投票結(jié)果，有效的投資，經(jīng)得起資本市場的長期檢驗。面對我國數(shù)字經(jīng)濟廣闊的發(fā)展空間，回歸本土資本市場后的中國移動，值得期待。

關(guān)鍵詞： 資本市場 投向 中國移動