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文/新浪財經上海站 時行工作室
8月27日，鵬華基金發布公告，基金經理羅政正式卸任名下全部基金，包括鵬華寧華一年持有（011414.OF）、鵬華上華一年持有（013353.OF）、鵬華豐和（160621.OF）以及鵬華弘澤（001172.OF）。這意味著羅政自2022年加入鵬華以來的基金管理工作全部畫上句號。這不僅是一次基金經理的普通調整，而更像是一場徹底的“清倉式”撤退。
截至8月27日，就數字來看，羅政的核心業績并不差。其管理時間最長的鵬華弘澤，自2022年12月8日與戴鋼共同管理以來，任職回報達到19.27%，今年以來收益16.74%，近三年收益19.28%，近三年跑贏業績比較基準4.78%。鵬華弘澤比較基準：一年期銀行定期存款利率（稅后）+3%。
但問題在于，產品規模幾乎毫無增長動力。鵬華弘澤規模僅1億元，這意味著即便取得了超額收益，對投資者整體回報的撬動效應極其有限。更嚴重的是，在規模不足、盈利能力有限的情況下，基金管理費并未相應下降。
新浪財經數據顯示，僅弘澤一只產品，在羅政任職期內收取的管理費就高達231.64萬元，而該基金同期盈利335.24萬元，管理費占盈利近七成，直接壓縮了投資者的實得收益。
如果說鵬華弘澤規模小還可以理解，那么管理規模最大的鵬華上華一年持有，則是“高開低走”的典型樣本。
鵬華上華一年持有比較基準：中證綜合債指數收益率80%+滬深300指數收益率15%+恒生指數收益率*5%（經匯率估值調整）。
該基金規模在2022年一度高達38.38億元，如今已縮水至3.74億元，蒸發超九成；
截至8月27日，鵬華上華一年持有今年以來收益僅2.42%，近兩年甚至大幅跑輸比較基準9.54%。持續資金出逃疊加業績承壓，羅政在此產品上的投入顯然難言成功。
至于鵬華豐和，規模僅0.29億元，早已臨近清盤邊緣。這意味著羅政名下最小的兩只產品，實際上已喪失規模效應，產品存續意義大幅下降。
從全局來看，羅政任職期間共管理6只基金產品，總盈利金額2165.18萬元，但同期收取的管理費高達845.74萬元，管理費占比近40%，在同類產品中屬于偏高水平。
這暴露出一個被業內廣泛討論的矛盾：小規模+高管理費的組合，在弱勢市場中幾乎不可持續。
對于鵬華弘澤、鵬華豐和等規模不足1億元的小型產品，管理費不僅侵蝕收益，還可能進一步加劇投資者的贖回意愿，形成“規模越小、收益被稀釋、投資者流失、規模更小”的惡性循環。
據新浪財經數據顯示，綜合來看，羅政管理過的總計6只產品，任職期總盈利金額2165.18萬元，任期內管理費合計845.74萬元。
從基金經理自身角度來看，業績數字看似過關，但在產品設計、風險控制和盈利結構上，羅政顯然沒有給出一份讓鵬華基金滿意的答卷。
截至2025年二季度末，鵬華基金管理資產凈值9436億元，旗下共有359只基金，行業排名第十。然而，在表面穩健的規模背后，鵬華近兩年面臨顯著的內部調整壓力。
通過羅政清倉式卸任，我們發現這類小規模產品一旦缺乏穩定預期，很容易出現“先贖回再觀望”的行為模式，導致凈值與資金雙向承壓。尤其是在鵬華上華這樣的規模斷崖式產品上，新管理團隊若無法短期內止住贖回潮，可能將陷入“規模越小、流動性越差、波動越大”的困境。
如果從單一數字上看，羅政并不是一個業績差的基金經理；但從規模變化、管理費結構、風控體系來看，他的投資邏輯與鵬華基金的長期戰略已經出現明顯偏離。此次徹底卸任，既是一次基金經理個人職業生涯的節點，也是鵬華內部產品策略轉向的前奏。
這家管理規模接近萬億的基金公司，正在進入一個不得不面對產品分化與投資者信任挑戰的新階段。而投資者關心的，不只是羅政的卸任，更是鵬華基金在接下來的市場周期里，能否拿出一份比數字更有說服力的答卷。
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